新冠疫情肆虐，人们都在增加外出购物，电商类公司的股价都在上扬，宠物电商尤其如此：Chewy在疫情时期被投资者追捧，综合性电商亚马逊也涨幅惊人。　　疫情肆虐，电商类股票收益　　危机促进了人们对陪伴的渴求。疫情严重的地域，例如纽约，人们正在购置更多的狗玩具，许多没有养宠物的独居人士也在思索让家中有些陪伴。　　宠物消费受经济周期的影响很小，即使在2008年金融危机时期，美国整体消费支出下降，但宠物消费支出仍然在下跌。　　例如微观经济表现不佳的2010年，美国文娱消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和效劳消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。数据来源：APPA　　关键句：　　1.宠物用品消费刚性，受短期经济危机(比方疫情形成的经济衰退)的影响较小;2.订阅式购置(Autoship)是Chewy的杀手锏，不到一半的客户在第一年流失，但留下的客户忠实度十分高，并且消费更多;　　3.亚马逊这样的综合性电商是所有垂直电商的大敌，但如今宠物电商还不太有利可图，这给像Chewy这样的公司以开展时间。　　宠物的“拟人化”趋向　　庞大的城镇人口基数、晚婚少子趋向、宅生活、良好的受教育水平，都令养宠物的家庭基数攀升，而中国养宠物的人群又以年老和独身人士为主。　　这对应了宠物“拟人化”的趋向，当人们越来越把宠物当成家庭成员时，养宠物更多是出于情感寄予，这与更早之前的文娱诉求很不一样，主人们也有志愿为宠物购置更高质量的产品，这是这个生意增量的基石。　　在美国，宠物赛道的“沃尔玛”是PetSmart，专注于线下店;而宠物版“亚马逊”则是Chewy。Chewy成立于2011年，2017年PetSmart收购了Chewy的大少数股权，Chewy于2019年在纽交所上市。　　Chewy的一个杀手锏：订阅式购置　　Chewy之所以可以成功上市，一方面是由于在垂直赛道的龙头位置，另一方面源于商业形式的高度可预测性，这依托Chewy特殊的「订阅式购置(Autoship)」，这项效劳奉献了2019年70%的总收入。　　Autoship即“活期自动送货效劳”，其商灵缇犬业形式树立在宠物耗费品支出的周期性和反复性，一个典型的家庭每月或每两个月需求购置一次宠物食品，猫砂也一样，消费者可以将这些惯例耗费品参加Autoship，不必操心下单就可以活期收货，还享用一定折扣。　　1. 高频需求留存忠实粉丝　　宠物食品是这个赛道的高频需求，这一品类占到了全美宠物市场的42%。就总订单而言，Autoship占Chewy总订单的50%～55%，但却奉献了66%的总收入，这意味着这局部客户破费更多。　　这局部客户的买卖行为十分分歧，从Chewy的财务数据中可以看出，新用户在第一年被吸引过去，Chewy为第一次购置提供30%的折扣(其中10%左右由供给商承当)，这些用户往往在第一年支出了180～200美元。　　到了第二年，大约会有43%的客户流失掉，但剩下的客户成为了Chewy的忠实粉丝，他们在Chewy平台第二年的支出会急剧添加到500美元(急剧增长的另一个缘由是第二年消费者整整支出了一年，而第一年不满一整年)，随后在3～4年内按15%～20%增长。　　2. 与亚马逊的刀光剑影　　订阅式购置还提供了一种可预测性，无论是物流、供给商推销还是营销方案，都保证了公司可以适当管理，以令单位经济坚持在合理水平。在电商类公司中，很少有公司可以在投资营销方案之前，就可预见投资报答率。　　不过成绩来了，假如垂直电商的大敌——综合性电商也开端提供相似的效劳，Chewy怎样办?这个成绩确实是Chewy如今最大的风险。　　与亚马逊相比，Chewy提供了同样的物流交付才能(它号称可以在一夜之间为80%的美国人口提供效劳，两天内为99%的美国人口效劳)，而亚马逊为Prime会员用户提供收费的两天内交付效劳。　　Chewy上还有一些亚马逊未触及的高档品牌，其产品宽度是线下宠物连锁超市的两倍，独立批发商的3倍。Chewy给订阅购置用户(Autoship)30%的折扣优惠也是一个壁垒，当然这也打击了毛利率。另外，Chewy也像大局部垂直电商一样，树立了社区论坛和更贴心的征询效劳。　　虽然亚马逊多年来也在宠物市场停止尝试，但还暂时不会展开更大规模的剧烈竞争，由于宠物赛道的行业规模(730亿美元)和宠物电商的低毛利形态，还缺乏以令亚马逊做出更大的投入。很分明亚马逊会把次要精神放在2.2万亿美元的批发/广告/物流市场上。